yiqicao17c@gmail.com

我国居民财富配置的演变1． 地产比重趋降，近年有所反复。从存量的角度看，我国居民资产中的房地产占比一直高于金融资产，两者差距呈收窄趋势，2015年后有所反复。上世纪90年代中期以来，随着金融市场的发展和居民资产配置意识的提升，我国居民总资产中的金融资产占比整体趋升，从1993年的19%提高到2014年的32%，而同期房地产占比则从81%降至68%。但2015年之后，由于地产刺激政策和房价上涨预期较强、而同期股指高位回落，居民配置地产的比重有所回升，2015年以来，房地产在居民资产中的占比回升2个百分点，金融资产占比略有下降。

图9：社会消费品零售总额（当月同比）增长8.1%资料来源：WIND资讯 银河期货研究所图10：制造业景气程度下滑可能殃及制造业投资资料来源：WIND资讯 银河期货研究所三、物价数据追踪：CPI核心CPI双下行，物价不影响货币政策2018年11月份，CPI同比增长2.2%，比上月下滑0.3个百分点，环比下滑0.3%。其中，CPI食品价格同比增长2.5%，环比增长-1.2%；CPI非食品价格同比增长2.1%，环比下降0.1%。不包括食品和能源（核心CPI）同比增长1.8%，环比持平。

《意见》从支持企业稳定发展、鼓励创业带动就业、开展技能培训提升就业质量、精准施策帮扶就业、优化服务助推就业和健全保障机制6方面提出17条意见。《意见》要求支持企业稳定发展，加大稳岗支持力度。措施包括自2019年1月1日起，对不裁员或少裁员的参保企业，可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%。2019年1月1日至12月31日，对面临暂时性生产经营困难且恢复有望、坚持不裁员或少裁员的参保企业，返还标准可按6个月的北京市上年度月人均失业保险金和参保职工人数确定。

我国当前正处于转型时期，新型技术产业的兴起短时期内还难以支撑起传统行业的下降，投资回报率的降低将使得国民的消费上升，储蓄率下降，而今年推出的减税降费有利于企业盈利改善，居民可支配收入上升。所以，与消费相关的服务业将迎来发展之机，建议关注与消费相关的服务业板块。

此外，申请直销牌照公司需满足注册资金8000万、具备一定生产规模、且需缴纳一定保证金等多个条件后，向有关部门递交申请，在申请通过后颁发直销牌照。但即便具有直销牌照，也只能以直销的方式销售登记在册产品，否则违反相关法律和规定。新京报记者康佳实习生马聪骜

11月份，社会消费品零售同比增长8.1%，预期增长8.8%，前值增长8.6%。消费增速继续大幅回落，汽车消费加速负增长，同时石油及制品类消费也在油价下行的带动下增速出现大幅下行，未来这种下行在油价持续走低的背景下预计会越发严重，今年本来就是靠油价上升拉动石油及制品类消费，一定程度上抵消了汽车消费负增长，未来低油价和汽车消费疲软共振将进一步拉低消费增速。